我委蔡恒进副主任：未来货币的基本特质
专家介绍
蔡恒进（Cai Heng Jin）
作者 | 蔡恒进
编辑 | Jenna
出品 | 链世纪财经
有关人性与需求
人类具有超越性等很突出的特点，这些特点显然不是简单地从大脑回路里就能看明白的。我当时正好有机缘，见证了互联网的兴起和随之而来的泡沫破灭，就觉得应该从金融市场来理解人性。一谈到金融市场，大家常说人是贪婪、也是恐惧的，当然可以从传统维度（比如理性人、利益最大化等）来理解金融市场，但是如果我们尝试从另外一个维度来看，就会发现原来对人的一些假设实际上不太成立。
假如我们认为人是理性的，那么不难推断出一个人如果赔钱，就应该离开金融市场及时止损。但实际上并非如此，我们看到股市中绝大部分人都在赔钱或者赚很少的钱，只有很少数人赚了大钱，即便是这种环境下，大家还是前赴后继地进入金融市场，似乎都认为自己能够成为赚大钱的少数人，或者认为自己损失的钱还会再赚回来。假如人都是理性的，那我们应该看到的金融市场也应该是理性的，但是实际情形是少数人赚那么多钱，有人赚得很少的钱，金融市场的成长、金融资产的成长速度，都远大于平均生产力的提高，这些看起来是很混乱、不够理智的现象，我们最终总结出来，这是因为人类的自我肯定需求在起作用，有这么一个刚性需求一直存在。
金融市场里的人
对自我肯定需求有了理解，我们才能更好地解释人在金融市场的一些行为。比如，我们可能更多地记住的是曾经有一个好的交易，或者是我们曾经看中了某个股票，后悔自己没买，并且我们总是愿意相信，我们下一次就能抓住一个好的股票，抓住一个解套的机会。又或者我们会把有些不好的交易忘掉，安慰自己就当长线投资或者是权当没有买垃圾股，这就说明我们的思维或者记忆很有偏向性。
这并不是我们编造的情形，而是有很多数据支持的现象，比如有一个在美国做的统计研究，美国大部分成人都会开车，研究人员去问一些司机，他们认为自己的开车的水平如何，有将近80%的人都会认为自己的驾驶水平比别人好，这显然是超过实际平均水平的，也就是说大多数人都是认为自己高于平均水平，或者说对自己真正的水平并没有一个正确的认识。
让我们设想一下，作为管理工作者，假如一个团队一起赚了100万，让大家私下写下来，各自认为自己的贡献对应了100万的多少，那管理者会发现每个人的数字加起来，总额一定会超过100万，甚至200万都不止，这就是每个人对自己有偏高的估计。在他认知范围内，他一定会高估自己，在分配的时候，他会希望实际得到的比自己预估的还要再高一点，才会真的高兴。
只要有可能，人对自己的评价一般高于他认知范围内的平均水平，在分配环节他更希望得到高于自己评估的份额，这种需求我们就称之为自我肯定需求。自我肯定需求本身不存在善恶之分，是人类的属性，是刚性需求，不比物质需求弱。
人的内在需求驱动与团队
自我肯定需求看起来蛮简单的，但与“人是理性的”“人是自私的”“人是利益最大化的”这些观点很不一样。很多时候人会表现成理性或自私的，但从本质讲，更多的是内在的驱动力在起作用，也就是自我肯定需求。自我肯定需求会产生两个效果，一个是推动自己向前走，从而推动整个社会向前走，是推动社会进步的力量。但另外一方面，它有时也会带来一些消极后果。
由于团队中每个人对自己贡献的高估，也期待更多的分配，实际上就代表了团队当下的产出不够让大家都得到满意的分配。在这种情况下，实际可供分配的产出与大家的期望之间就有一个差距，或者说是缺口，这个缺口后面一定要尽快弥补上，否则团队就不会是一个很和谐的状态。比如创业团队会从投资者那里拿到钱，或者暂时没钱但能承诺未来的高收益和发展前景，以此让大家团结在一起。
财富涌现的主要方式
在国家层面，人情方面的事情几乎会消失，剩下的就是比较直白的利益关系，所以有人讲国家之间只有永久的利益，没有永恒的朋友。那么跟个人或者小团队的层面不太一样，我在研究如何填补国家人民的预期和当下产出之间差距的时候，我们发现财富涌现主要有四种方式。
第一
学习与自主创新
学习可以看作是向他人学习，也可以看成是我们“山寨”别人的产品或者技术，这样我们在比较短的时间内就能够产出更多的效益，是可以弥补差距的。当然我们也可以自主地创造发明，科技进步有一定垄断性，如果有专利保护，就可以有更高的收益，来满足大家的预期。
第二
外部获取
在商业社会，我们的外部获取主要是靠贸易，特别是有贸易顺差的时候，就能创造更多的福利，让大家满意。贸易只有比较优势，没有绝对优势。即使只是比较优势，我们还是可以增进福利。在农业社会，外部获取可能更多的表现在侵略抢占土地、弱肉强食，或者是落草为寇、收买路钱，那也是一种快速获取外部财富的方式。总之就是我们把这个社会看成一个系统，一定要有外来的财富进来。一个城市的发展也会是这样，假如说有一个或者几家好的公司进来，那么这个城市就更容易繁荣。
第三
透支未来
当下的产出不够，我们可以承诺未来。国家层面的话，例如国债，我们用新债抵旧债，然后一直朝前滚。很多国家都曾经有过，包括西方社会透支实际上很严重。比如美国，我们知道现在美国国债是22.5万亿，另外实际上美国还不仅仅是有这些债务，更多的是对未来的承诺，把这些承诺（liabilities）折算成现值，竟高达二百多万亿美元，是国债的十倍！
这样我们才能理解，比如美国金融资产的增值很快，平均下来能有10%到14%，而且还是除掉通货膨胀的数据。比如说道琼斯的股票净成长是10%，纳斯达克的股票可能净增长是14%，如果按照爱因斯坦的七二法则，它每五年翻一番或者每七年翻一番的，持续100年之后，这个数字会大得夸张，因此是个很恐怖的高速度。美国GDP总值的提高，每年实际上也不到3%，这100年平均才百分之二点几，100年下来也没有成长多少，但是股票的净值100年下来的话就是一千多倍。这个差距从何而来？就是它的外债，还有对未来的承诺。
这样我们才能看清楚，美国要弥补和维持和谐，而且特别是也要承担一定的国际责任，要干预国外发生的事件，本身看起来是赚钱的买卖，但实际上总的付出还是多于收入。看起来有点悖论，就是说这背后是只有在自我肯定需求框架下才看得清楚，做老大实际上是很难的一件事情，是要付出的，现在看起来好像是直接印钞票就行，但本质上迟早要还，只不过还没到算账的时候。
第四
崩溃后的再出发
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